Page 74 - 利率衍生性金融商品

利率衍生性金融商品
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此項金融工具的最佳對象。
本章將依序介紹換利契約的基本功能，如何使用換利契約

來從事避險或套利，如何進行換利契約交易，及換利契約如何
取價 (pricing) ，希望能使讀者對換利契約有一個完整的概念。

第一節

換利契約的基本功能與種類

一、基本功能

不同利率指數 換利契約是指，訂約雙方同意在一段期間內，對一筆使用 (interest rate index) —— 即浮動或固定利率，支付

利息的共同名目本金
息支付的方式。例如，甲公司進口機器設備，向交通銀行借款 (common notional principal) ，相互交換利
1,000 萬美元，期限 3 年，付息方式為 6 個月期 SIBOR 加上 1% ( 甲

公司因此為浮動利率借款者 ) 。此公司同時與 A 銀行簽訂一 3 年
期換利契約，收入浮動利率 —— 6 個月期 SIBOR 加上 1% ，支出
——
固定利率 1年期年利率 2% ，其現金流量如圖 3-1 。
甲公司簽訂此一換利契約，目的在於把浮動利率支付轉換

成固定利率支付。因為甲公司必須每 6 個月支付給交通銀行
SIBOR 加上 1% 浮動利率的部分，正好被根據換利契約，由 加上 1% 浮動利率所抵銷，所剩的淨利息 A 銀
行支付給它的
SIBOR