Page 36 - 利率衍生性金融商品

利率衍生性金融商品
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家 心目中的 利 率事實上是 指 殖 利 率，一般的財務分 析 ， 通 常 將
利 率與 殖 利 率 視 為可 替 代使用的 名 詞 。以 圖 形表示 ， 圖 2-1 中
* *
的 利 率 R 使 某 一 債券收入 的 折 現 值 ( PV ) 等 於其價格 ( P) ， 故 R
為此一 債券 的 殖利 率。
由 (5) 式 可知， 殖利 率 ( 或 利率) 愈高 ( 愈低 ) ，債券收入 的

折 現 值 愈低 ( 愈 高 ) ，在 債券 市場達於 均 衡 時 ， 債券 的價格也就
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愈低
( 愈高) 。是
利率 呈減
函數 的關 係。
的價格與
故， 債券
PV, P
PV

PV=P

R
*
O R

2-1: 殖利 率的 決定
圖

8
當市場達於均衡時，零息、折價債券的價格 ( P) 等於到期面值 ( F) 的折現
n
值，即 P=F / (1+ R) ，n為債券期限， R為殖利率 ( 或利率 )。因此，零息債券
的價格與利率呈減函數的關係。