Page 214 - 利率衍生性金融商品

204 利率衍生性商品

遠期利率協定損益
$  購買利率買權損益
損
益

631.94

0  出售利率賣權損益

－631.94

1.25 1.5 1.75 2.0 ) L BOR(%
I

圖 利率買權、賣權與遠期利率 協定的 平價 關 係
7-5:

三、利率上限、利率下限與換利的平價關係

利率上限是一連 串 利率買權的資產組合，利率下限是一連

串 利率賣權的資產組合，換利則是一連
成。因此， 我們 可以將上一小 節 的利率買權、賣權與遠期利率 串 的遠期利率 協 定所 構
協 定的 平價 關 係 ， 擴 展到利率上限、利率下限與換利，而得到
以下的 平價 關 係 : 「 購買一個利率上限，同時出售一個利率下