Page 212 - 利率衍生性金融商品

202 利率衍生性商品

91
( 1 . 25 % − 1 . 5 %) × × 1 , 000 , 000 美元 ＝ －631.94 美元
360

表 7-3: 利率買權、賣權與遠期利率 協定的 平價 關 係

損 益
LIBOR 1.25% 1.5% 1.75%
買權與賣權組合

買入 美元
+631.94 0 0 *
C ( 1 . 5 %)
0 . 5
賣出 － 美元
631.94 0 0
P ( 1 . 5 %)
0 . 5
加總結果 － 631.94 美元 +631.94 0 美元
遠期利率協定
訂定 ** － 631.94 美元 +631.94 0 美元
FRA ( 1 . 5 %)
6× 9
*
為 個月期買權，履約利率 。
C (1.5%) 6 1.5%
0.5
**
FRA (1.5%) 為 6 × 9 的遠期利率協定，支付固定利率 1.5% 。
6×9

12
購買利率買權的結 果為 ( 不包括權利金 ):
91
(LIBOR －1.5%)× ×1,000,000 美元，若 LIBOR ＞1.5% (d)
360
0，若 LIBOR ≦1.5% (e)
出售利率賣權的結 果為 ( 不包括權利金 ):
0，若 LIBOR ≧1.5% (f)

12
因考慮一致性，將利率買權、賣權與遠期利率協定之年基礎皆訂為 360
天。