Page 206 - 利率衍生性金融商品

196 利率衍生性商品

上式中，－ LIBOR 為 原 先負債需支付的利率， LIBOR －
2.75% 為執行利率買權的現金流入， 0是利率賣權 未被 執行。

2. LIBOR ＜ 1.25% 。 放棄 “利率上限”的執行權利，“利
率下限”的義務 被 執行，每 塊錢 交易的淨現金流 量 因此為 :

− LIBOR − ( 1 . 25 % − LIBOR ) + 0 = − 1 . 25 %

上式中，－ (1.25% － LIBOR) 是利率賣權 被 執行的現金流

出，
0 是代 表不執行利率賣權。
3. 1.25% ≦ LIBOR ≦ 2.75% 。 放棄 “利率上限”的執行權
利，“利率下限”的義務不 被 執行，每 塊錢 交易的淨現金流 量

因此為 :

－ － ＝－
LIBOR+0 0 LIBOR
由以上 分析 得知， 該 浮動利率負債管理者的利率支付上限

為 2.75% ( 當 LIBOR 高於 2.75%) ，下限為 1.25% ( 當 LIBOR 低 於

1.25%) ，若 LIBOR 停留 在 2.75% 與 1.25% 之間，則支付的利率為
當時的 LIBOR 。
以上的例子是 針 對浮動利率負債管理者 預 期利率將 持 續上

升 一 段 時間，所使用的利率風險管理工具。反之，一 位 浮動利
率資產管理者，若 預 期利率將 持 續下 降 一 段 時間，其所使用的
方 法應 是賣出“利率上限”，買入“利率下限”，以形成“利

率上下限”，淨損益的 分析 方 法 同上， 讀 者可自行 演練 不 再贅
述。