Page 201 - 利率衍生性金融商品

第七章 利率選擇權市場
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上例交易金額的現金流 量 如 圖 7-3 所示。由 圖 7-3 可知， 3 年
期以 6 個月期 LIBOR 為比較 標 的利率的“利率下限”，所規避

的利率風險期間是 從 2003 年 8 月 1 日到 2006 年 2 月 1 日， 它 由 5 個
利率賣權所 構 成，每個賣權 皆涵蓋半 年的期間，而 且 有相同的
履約利率 1.75% ，也 就 是每 隔 6 個月由 1.75% 與當時 6 個月期的

LIBOR 相比較，若 LIBOR 較高， 持 有“利率下限”的現金流 量
為零
(
量
×
該 時點，可以收到現金流 即不執行利率賣權 。 ) ；反之，若 (1.75% LIBOR LIBOR) 低 於 1.75% 182 / 365 ，則在 ×
－
$10,000,000
Max [0, 1.75% － LIBOR] × 183 / 360 × 10m
Max [0, 1.75% － LIBOR] × 183/360 × 10m Max [0, 1.75% －LIBOR] × 183 / 360 × 10m
2/1/03 /1/0 4 2 2 /1 /05 6 2 /1/0

8/1/04 8/1/05 日期 (月/日/年)
1/30/3 0 8/1/03
Max [0, 1.75% － LIBOR] × 182 / 360 × 10m
Max [0, 1.75% － LIBOR] × 182 / 360 × 10m
－$30,000

圖 7-3: “利率下限”的現金流 量

言

1.75% 換 。如 之，資產管理者所收入的最 先的資產利率收入為 LIBOR 低 利率下限為履約利率 ，則資產管理者使
果原
用“利率下限”後，所收入之利率的最 低 下限，可由以下的數
學式 導出: