Page 205 - 利率衍生性金融商品

第七章 利率選擇權市場
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賣權 ( 即“利率下限” ) 所 構 成。 5 個利率買權的履約利率 皆 為
2.75% ，而 5 個利率賣權的履約利率 皆 為 1.25% 。因為購買“利

率上限”的權利金支出， 正好被 出售“利率下限”的權利金收
入所 抵銷 ，所以這 筆交易不需要支付權利金。

Max [0, LIBOR － 2.75%] × 183 / 365 × 10m
Max [0, LIBOR － 2.75%] × 182 / 360 × 10m Max [0, LIBOR －2.75%] × 183 / 360 × 10m
Max [0, LIBOR
2 / 1/03 － 2.75%] × 183 / 360 2 / 1/04 × 10m Max [0, LIBOR 2 / 1/05 － 2.75%] 2 /1/06 × 182 / 360 × 10m

1 /30/03 8/ 1/03 8 /1/04 8 /1/05 日期 ( 月 / 日 / 年 )
－ Max [0, 1.25% － LIBOR] × 182 / 360 × 10m
－ Max [0, 1.25% － LIBOR] × 183 / 360 × 10m
－ Max [0, 1.25% － LIBOR] × 182 / 360 × 10m － Max [0, 1.25% － LIBOR] × 183 / 360 × 10m
－ Max [0, 1.25% － LIBOR] × 183 / 360 × 10m
圖 “利率上下限“的現金流 量
7-4:

一 位 負債管理者，支付 6 個月期浮動利率， 並且 擁有以上
“利率上下限”契約的現金流 量 ，其淨損益 根 據利率 變 動的結
果，可以 分成以下三種 情形討論 :
2.75%
＞
限”的義務不 1. LIBOR 被執行，每 。執行“利率上限”的權利，“利率下 塊錢 交易的淨現金流 量因此為 :

− LIBOR + ( LIBOR − 2 . 75 %) − 0 = − 2 . 75 %