Page 200 - 利率衍生性金融商品

190 利率衍生性商品

限”的權利，必須支付權利金 50,000 美元 ( 等於 名 目本金的
0.5%) ，它 等於 5 個利率買權的權利金加 總。

二、利率下限

一個“利率下限”是由一連 串 相同履約利率的歐式利率賣
權所 構 成的，而這一連 串 的利率賣權的資產組合，其 存 續期間
是相 接 連的。可以下面的 實 際例子來 說明 “利率下限”的 特

點。
例 2: 在 2003 年 1 月 30 日，一個 名 目本金 1,000 萬美元，履約
利率 1.75% (6 個月期 LIBOR) 之 3 年期的“利率下限”的 構 成條

件如下 :

選擇權型式 利率下限
:
期限 年
: 3
比較利率 個月期
: 6 LIBOR
重訂利率日 月 日， 月 日
: 2 1 8 1
履約利率 年利率
: 1.75%
交易日 年 月 日
: 2003 1 30
交割日 年 月 日
: 2003 2 1
名目本金 萬美元
: 1,000 (10m)
權利金 或 美元
: 0.3% 30,000
註 : 此處利率下限權利金低於履約利率同樣 1.75% 為收益
率
之利率上限，是因
曲線在 2003 年 1 月 30 日使利率上限為價內選擇權，利率下限為價外選擇
權，所以兩者在價格上不同。