Page 198 - 利率衍生性金融商品

188 利率衍生性商品

以上“利率上限”例子的現金流 量如 圖7-2 所示。

Max [0, LIBOR － 1.75%] × 183 / 360 × 10m
Max [0, LIBOR － 1.75%] × 183 / 360 × 10m Max [0, LIBOR － 1.75%] × 183 / 360 × 10m
2/1/03 2/1/04 2/1/05 2/1/06

1/30/03 8/1/04 8 /1/05 日期 ( 月 / 日 / 年 )
8/1/03
Max [0, LIBOR － 1.75%] × 182 / 360 × 10m
Max [0, BOR LI － 1.75%] × 182 / 360 × 10m
－ $50,000

圖 7-2: “利率上限”的現金流 量

圖 7-2 ，以 6 個月期 LIBOR 為比較 標 的利率的 3 年期“利率

月
上限”，所規避的利率風險期間是
月 1 日， 它 由 5 個利率買權所 構 成，每個買權 從 2003 年 8 皆涵蓋半 1 日到 2006 年的期 年 2
間，而 且 有相同的履約利率 1.75% ，也 就 是每 隔 6 個月以 1.75%

的履約 價格 與當時 6 個月期的 LIBOR 相比較，若 LIBOR 較高，
則擁有“利率上限”者可以在 該 時點收到現金流 量 (LIBOR －
1.75%) ×182 / 360 ×$10,000,000 ，若 LIBOR 較1.75% 低，則現金

流 量 為零 ( 即不執行利率買權 ) 。換 言 之，負債管理者所支付之
利率的最高上限為履約利率 1.75% 。
本例 3 年期的負債，第 1 個 半 年 (2/1/03 至 8/1/03) 是由 2003

2.5
分
年
，
2
1
日當天的
月
6
2003
別 由 5 個買權所 涵蓋 個月期即期利率所 。第 2 個 半 年 (8/1/03 涵蓋 至 2/1/04) 剩餘 的 是由 年負債 年 8
月
涵蓋
較基礎是 1 日到期的第 涵蓋該半 1 個利率買權所 年期的利率 )，第 ( 因為此利率買權的利率比 至8/1/04) 是
3個 半年 (2/1/04