Page 196 - 利率衍生性金融商品

186 利率衍生性商品

N
Max [0 , ((1 －k) －(1 －i))× ]× M (8)
360
－ －
上式中， 1 k 及 1 i 分別 為利率期貨選擇權的履約 價格 及
到期日當天的 價格 。(8) 式可以 改寫 成

N
Max [ 0, (K －F)× ]×M (9)
360

K F
上式中， =1 － k ， =1 － i 。 (9) 式為利率期貨賣權的損
益，其由 (7) 式 導 出， 故證明 利率買權的損益等於利率期貨賣
權的損益。
根 據以上的 分析 ， 我們 可以將利率買權與賣權 和 利率期貨

賣權與買權之間的關
1. 一個履約利率為 係 ，歸納 如下 :
的利率買權，等於一個到期日相同、
k
履約期貨
2. 一個履約利率為 價格 為1－ k 的利率期貨的賣權。 k 的利率賣權，等於一個到期日相同、
履約期貨 價格 為1－ k 的利率期貨的買權。