Page 191 - 利率衍生性金融商品

第七章 利率選擇權市場
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則損益為零， 由此可見，購買利率賣權通常是資產管理者怕
LIBOR 低於履約利率的一種保險措施。

2003 年 12 月份歐式利率買權的例子，若是 改 成歐式利率賣
權，履約利率也是 1.5% ，則購買者到期日的可能損益為 :

到期日當天 3 個月期 LIBOR (i) 購買利率賣權損益 ( 不包括權利金 )
(1.5% i ＜ 1.5% － i) × 91 / 360 ×＄ 10,000,000
0 i ≧ 1.5%

購買或出售利率買權或賣權的目的，及其可能的結 果歸納
如表 7-1 。

二、利率選擇權與利率期貨選擇權的關係

頭 市場形式，在國際性金融期貨交易所進行的則 利率選擇權通常是發生在企業與 銀 行之間交易，是 屬 於利率期貨 屬 於 店
的選擇權。例如，在 芝 加 哥商品 交易所 (CME) 的國際貨 幣 市

場 (IMM) ， 倫敦 國際金融期貨交易所 (LIFFE) ，及 新 加 坡 國際
貨 幣 交易所 (SIMEX) ， 皆 有歐 洲 美元利率期貨的選擇權交易。
利率選擇權與利率期貨選擇權之 主 要差 別 為前者的比較 標 的是
利率 水準 ，而後者的比較 標 的是利率期貨 價格 ── 即 1 減利

率。

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不考慮權利金，賣權出售者的損益正好與購買者的損益相對應。