Page 192 - 利率衍生性金融商品

182 利率衍生性商品

表 7-1: 利率買權與賣權之購買及出售的目的及結 果

利 率 買 權
購買者 出售者
避險者 ( 負債管理者 ) 怕利率 投機者賭利率下降或持平，收
目的
上升，購買避險；投機者賭

入權利金。
利率上升，購買試圖獲利。

結果 最大損失為已付出的權利 最大利潤為收入的權利金，但

金，風險有限；若利率上升 風險極大，因利率上升愈多，
愈多，則利潤愈大。 損失愈大。

利 率 賣 權
購買者 出售者
目的
避險者 ( 資產管理者 ) 怕利率 投機者賭利率上升或持平，收
下降，購買避險；投機者賭

入權利金。

利率下降，購買試圖獲利。
結果 最大損失為已付出的權利 最大利潤為收入的權利金，但

金，風險有限；若利率下降 風險極大，因利率下降愈多，
愈多，則利潤愈大。 但損失愈大。

以前一個 2003 年 12 月份歐式利率買權為例，可以有一對 應
的歐式歐
洲美元利率期貨賣權如下 :
選擇權形式 : 歐式歐洲美元利率期貨賣權
到期月份 : 2004 年 3 月份
比較的利率 : 2004 年 3 月份到期歐洲美元利率期貨
履約價格 : 98.50
金額 : 1,000 萬美元
權利金 : 20,000 美元
目前 2004 年 3 月份到期歐洲美元利率期貨價格 : 98.50
註 歐洲美元利率期貨價格為 減去利率。
: 100