Page 185 - 利率衍生性金融商品

第七章 利率選擇權市場
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第七章

利率選擇權市場

在金融自由化、國際化的趨勢下，各國利率的波動性激

增，加上各國國際金融的快速發展，利率波動風險的規避與投
機交易，已成為金融市場參與者關注的焦點。一個公司的財務
經理，除了可以運用遠期利率契約、換利契約、或利率期貨來
達成規避利率波動風險的需求外，其亦可使用利率選擇權──

如同匯率選擇權一般，支付權利金，以擁有其面對的利率不會
超過上限或下限的權利。在負債面的管理上，風險在於浮動的
利率支付，因此可以購買一個“利率上限” (interest rate

caps)
產面的管理，風險在於浮動的利率收入，因此可以購買一個 ，將浮動利率負債轉換成有固定之利率上限的負債。在資
“利率下限” (interest rate floors) ，將浮動利率資產轉換成有固

定之利率下限的資產。
“利率上限”與“利率下限”是企業財務人員最常使用的
利率選擇權，兩者亦可一併使用，買 ( 賣 ) “利率上限”同時賣

( 買 ) “利率下限”，形成如零成本匯率選擇權般的組合，這在
利率選擇權稱為“利率上下限” (interest rate collars) 。此外，利