Page 180 - 利率衍生性金融商品

利率衍生性金融商品
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員便 可藉 利率期貨的操作，獲 取 利潤 。
例 如，在 2003 年 底 ，市場 皆預測 未來美國的 短天 期利率 (3

個月期 ) 將上 揚 ， 但 中 天 期利率 (3 個月期以上 到2 年期 ) 上升的
幅 度比 短天 期 小 ，也 就 是 收益 率 曲線 將上 移 ， 但 呈 平 坦化 發
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展， 投 資 者 可 以 掌握 這種 收益 率 曲線斜 率的 變 動，以利率期
貨操作獲利。投 資 者在 2003 年 12 月 19 日 可 以放空 2004 年 3 月 份
到
貨契約 期的歐洲美元利率期貨 —— 2004 年 3 、 6 、 8 個契約， 12 月 並 同時買入一 期，與 2005 連串 年 利率期 6 、
、
3
份到
9
、及
9
。
位組合
6-1
1 、及 的部 12 月 份到 期，等 8 期利率期貨，每期各 1 個契約， 形 成 表
表 預 期正斜 率 收益 率曲線 將 平坦化 的利率期貨部 位組合
6-11:
契約到期日 月 年 個月期 年期連串 總合部位
( / ) 3 2
－ 8 － 7 (98.75)*
3/04
+1
+1
(98.25)
0
+1
6/04
+1
(97.75)
9/04
0
+1
0
12/04
+1
+1
(97.50)
0
+1
(97.40)
+1
3/05
+1
6/05
+1
0
(97.30)
+1
+1
(97.20)
9/05
0
(97.15)
+1
+1
12/05
0
合計 － 8 － 7 和 +7
+8
*
括號內數據為各期別利率期貨在 2003 年 12 月 19 日的價格。

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即利率期貨價格的基差縮小。