Page 181 - 利率衍生性金融商品

第六章 利率期貨市場
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由表 1 的部 位組合可知 ， 淨 的部 位 在 2004 年 3 月放空 7 個
6-1
契約，在 2004 年 6 月至 2005 年 12 月這 段 期間做多 7 個契約， 實 際

上 淨 部 位 為 零 ， 但 因契約 到 期月 份不 同， 形 成 一個期 差 ，此所
利 用 的是長、 短天 期利率 差 的 變 動。 若預 期 正確 ，在 2004 年 2
月 15 日美國 提 高利率， 但短天 期利率上升 幅 度大 於 長 天 期利率

上升 幅度， 造 成利率期貨市場有如表 位組合 的損益 將如表 6-12 中第 (2) 欄到 (6) 第 (4) 欄
6-12
變 動，則此部
的價格
欄 。
中的第
表 6-12: 正斜 率 收益曲線平 坦化造 成的利率期貨部 位組合損益
契 約 12/19/03 2/15/04

總合部位 的當天價格 基差 的當天價格 基差 損益
到期日
月 年 (1) (2) (3) (4) (5) (6)
( / )
3/04 － 7 98.75 98.50 +$4,375
0.50 0.45

6/04 98.25 98.05 － $500
+1
0.50 0.45

9/04 97.75 97.55
+1 －
$500
0.25 0.20

12/04 97.50 97.35
+1
－ $375
0.10 0.10

3/04 97.40 97.25
+1
－
$375
0.10 0.05

6/04 97.30 97.20
+1
－ $150
0.10 0.05

9/04 97.20 97.15
+1
－
$125
0.05 0.05

12/04 97.15 97.10
+1
－ $125
+$2,225
淨損益

註 損益的計算為 × － × 。
: (6) =$25 [(4) (2)] / 0.01 (1)