Page 177 - 利率衍生性金融商品

第六章 利率期貨市場
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表 6-10: 基差 縮 小的歐洲美元利率期貨市場 —— 2004 年 2 月 1 日

到期月份 價格 基差 隱含 3 個月期 3 個月後起算
遠期利率 的遠期利率
2004 年 3 月份 98.65 1.35% (3 × 6) 1.35% (3 × 6)
0.45

98.20
年 月份 × ×
2004 6 1.80% (6 9) 1.58% (3 9)

0.45
2004 年 9 月份 97.75 2.25% (9 × 12) 1.81% (3 × 12)

例 如，在 2004 年 2 月 1 日， 若基差擴 大， 收益 率 曲線更陡 ，
歐洲美元利率期貨
成交價格如下 :
到期月 份 價格 基差

年 月 份 98.65
2004 3
0.55

98.10
年 月 份
2004 6
0.55

97.55
年 月 份
2004 9

重疊 避險的 總合基差指標變 化 為 2,750 基 本點 (=30 × 55 ＋
20 × 55) 。此時 (2004 年 2 月 1 日 ) 若平倉 所有部 位 ，與 2003 年 12
月19 日的 成交價格比 較 ，兩種避險操作的結果 差異 如下 :
重疊 避險
30 ×(98.75 －98.65) / 0.01 ×$25=$7,500

連串 避險
[10 × (98.75 － 98.65)+10 × (98.25 － 98.10)+10 × (97.75 －