Page 167 - 利率衍生性金融商品

第六章 利率期貨市場
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後各期，
第一期 之 因 無已知 的利 息收 入金 額所以風
部分，
險金 額全 為未 知 的 浮 動利率部分，即為 名 目本金 $50,000,000 。
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但因各期未 知的浮動利率風險是 使用 前一期的利率期貨避險，
所以比 已知 的固定利率風險 ( 以各當期利率期貨避險 ) 少一期。
第 (3) 欄 為第 2 個換利的固定利率 收 入， $75,000 (=1.5% ×

90 / 360 ×$20,000,000) 。
第 (4)
支 出風險金
浮 動利率
額為$20,068,750 (=1.375% 欄為第 2個換利的 ×90 / 360 ×$20,000,000+ $20,000,000 額，第一期金
)，隨後各期的金

3 個換利的固定利率
第 (5) 欄 為第 額 為名 目本金 $20,000,000 收 入， 。 $131,250 (=1.75%
×90 / 360 ×$30,000,000) 。
第 (6) 欄為第 3個換利的 浮 動利率 支 出風險金 額，第一期金

額為$30,103,125 (=1.375% ×90/360 ×$30,000,000 +$30,000,000
)，隨後各期的金 額 為名 目本金 $30,000,000 。
第 (7) 欄為 (1) 至 (6) 欄的 水平 加總 ，是各期的 淨 現金流 量

風險金 額 。
換利的風險主要來自 於浮 動利率 收支 的 名 目本金， 已知之
固定利率現金流
。因為表
6-6
常微小
出 / 收 入的日期與利率期貨的 量 部分的風險非 到 期日非 常 接近， 故 以利率期貨 之 利 息支
避險的金 額不需 要 考慮 時間因 素 。表 6-6 的 3 個換利契約 計需 買

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也就是往前挪一期，而第一期 (2004 年 3 月 19 日 ) 的風險金額是由已知的浮
動利息支付 ($68,750) 加上往前挪一期的名目本金 ($50,000,000) ── 即 2004
年 月 日計息的名目本金所構成。
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