Page 166 - 利率衍生性金融商品

利率衍生性金融商品
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次，利率為 0.5% (=2% / 4) ，第一期 支付 利 息 金 額 為 $250,000
(=$50,000,000 × 0.5%) ，此金 額必須 是 確 保 能 以 2004 年 3 月 19 日

當 天 LIBOR 融 資 的風險金 額 ，第 2 期的固定利 息支付 金 額
$250,000 也 必須 要 確 保在 6 月19 日 能 以當 天 的LIBOR 來融 資 ，而
以下各期的風險金 額亦同。

第 (2) 欄為第 1個換利的 浮 動利率風險金 額，是 需 以利率期
日當
3
貨避險的
天
利
1.375% ，所以 名 目本金。因為 3 月 19 日當 12 天 月 19 息收 入金 的 額 個月期 已知 LIBOR $68,750 為
為
×90 / 360
，這
(=1.375%
必須確
×$50,000,000)
9 保 能以2004 年3月
19 日當 天3 個月期 LIBOR 再 投資 的金 額。
但第一期 (2004 年3月19 日) 的風險金 額是 必須確 保2004 年6
月 19 日將 收 入未 知 的 浮 動利率， 能 以 2004 年 3 月 19 日 起 算的 3 個
月期 LIBOR 再 投 資 ，因為是未 知 的 浮 動利率，所以要以第 二 期
利 息支付 日 (2004 年 6 月 19 日 ) 的前一期 (3 月 份 ) 利率期貨避
險，而其要避險的金 額 為 名 目本金 ( 因為 浮 動利 息 是 根據名 目

本金算出的 ) ，所以在 2004 年3 月19 日的風險金 額 為 $50,068,750
[=$68,750+$50,000,000 ( )] 。 此 $50,000,000 為第 2 期 浮 動利 息收 入的
名目本金

9
為何僅考慮這筆利息收入 3 個月期利率避險，是因為每 3 個月後，固定與浮
動利率的利息收入與支出，就呈淨額收入或支出，也就是每 個月的淨損
3
益，這是屬於較小的金額，當然可以在以各期予以考慮，雖較複雜，但將
更精確。但是，為簡化分析，我們不考慮這部分的金額，這並不影響本節
分析的結果。