Page 161 - 利率衍生性金融商品

第六章 利率期貨市場
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表 6-3: 不同利率下的利率期貨 收益 率

3 個月期 LIBOR 1.75% (1) 2.75% 2.25%
FRN 票息 1.875% 2.875% 3.375%
(2)
FRN 利息收入 $23,958 $36,736 $30,348
(3)
期貨買入價格 97.75 (4) 97.75 97.75
期貨賣出價格 98.25 (5) 97.25 97.75
期貨買賣損益 0.50 0 － 0.50
(6)
保證金增減 $6,250 0 － $6,250
(7)
總收入 $30,208 $30,486 $30,347
(8)
實際收益率 2.364% (9) 2.386% 2.375%
註 : (1) 為假設資料， (2) ＝ (1) ＋ 0.125% ， (3) ＝ (2) × 92 / 360 × $5,000,000 ， (4)
3 × 6 的利率期貨買入價格， (5) ＝ 100 － (1) ， (6) ＝ (5) － (4) ， (7) ＝ $25 ×
為
× × ， ＝ ＋ ， ＝ × 。
(6) 100 5 (8) (3) (7) (9) [ (8) / $5,000,000] (360 / 92)
三、負債管理上的應用

設台灣某廠 商在 2003 年 12 月 19 日 向銀 行借款 10,000,000 美
元，利 息支付方式 為 3 個月期 LIBOR 加上 1% ，期限為 2 年，該
公司財 務 經 理 擔心 2004 年 起 美國持 續調 高利率，則其利 息費用

將 不斷 上升。除了第一次利 息支付巳知 為 2.75% (=1.75% ＋ 1%)
外，未來 3 × 6 、 6 × 9 、及 9 × 12 ，等各期的利率 皆 是未 知 的。
因此，該 公司可 以放空 ( 賣出 ) 利率期貨， 鎖 定借款利率。 若以

利率期貨
之
10
的價格賣出
97.75 變動結果如表 3 月 份到 以3×6 的實 際鎖 定利率為 口 ，未來 例): 三 種 可能 的
期
6-4 (
利率