Page 157 - 利率衍生性金融商品

第六章 利率期貨市場
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月後， 損益 兩 平的3 個月期美元利率， 可以由以下 式 予以算出 :
d d d
1 2
R
[1 + R + × + ] = [ 1 R ] [1 ] (1)
L 1 L 2 A
360 3 360
60

上式 中， 符號 代表的意義如下 :
R
: 前 段 期間的借款利率。
L 1
d
: 前 段 期間的 天數 。
1
R
L 2 : 後 段 期間的借款利率。
d
: 後 段 期間的 天數 。
2
R d + d
全段 的利率 ( 收益
A : ( 1 2 ) 率)。
d
d d = + d
: 全段 期間， 。
1 2
(1) 式 的關係 可 以 圖 6-2 說明。在目前，市場的即期利率
R d R d
(目前的 天 期利率 ) 及 (目前的 天 期利率 ) 是 已知 的，
L 1 1 A
d d R
但 從目前 經過 天 後 之 天 期的遠期利率 是未 知 的， 但它
1 2 L 2
R R
可透過已知 的 與 算出。將本 小節 所 舉 的 例子 代入 (1)
L 1 A
式， 得到

91 91 182
1 1.275% + 1 = ] 1 1.725% R ]
[
+
[
+
]
×
[
L 2
360 360 360

5
請參閱 Kawaller (1992) ， PP. 25-32 。美元的貨幣市場利息計算以 360 天為基
礎，而日圓、歐元、英鎊、台幣等則以 天為基礎。
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