Page 156 - 利率衍生性金融商品

利率衍生性金融商品
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LIBOR 可能 上升 ； 其 值 為 負 ，未來 LIBOR 可能 下 降 。因為利率
期貨價格所 隱含 的 LIBOR 就 是未來即期的 LIBOR ，所以利率期

貨愈接近 到 期日，其所 隱含 的未來 LIBOR 與 到 期日當 天 即期的
LIBOR 愈接近， 基差 愈 小 ，至 到 期日， 基差 等 於零 。因為每一
天 的 3 個月期利率期貨價格， 隱含到 期日 起 算的 3 個月期

LIBOR ，因此每一 天 所 隱含 的 到 期日 起 算的 3 個月期 LIBOR 皆
期日，交易
之 利率期貨價格所
不 同。當
靠到
未來 3 個月期 然 ，時間愈 LIBOR ， 就 和 到 期日當 天 的即期 LIBOR 愈接近。 隱含 的
至
個月期
LIBOR
為
以
則
的
天
當 到 期日當 3 個月期即期 天 ，利率期貨價格 LIBOR ( 否 隱含 可 的 3 套取 利 潤 ) ，因此 必然 基差 等 於
零。

第二節

利率期貨的應用

一、利率期貨的簡單套利

設 在 2003 月 12 月 19 日， 某銀 行的 資產負債 表上，有 6 個月
期的美元 資產 ( 可能 是放款或借 於 同業 ) ， 可賺 1.725% 的年利

率，這筆 資產銀 行是以 3 個月期的 客 戶存款來融通， 必須付 出
1.275% 的年利率。此種操作的風險在 臨利 潤減 少或 損失 ，而 能使 於 這家 個月後， 銀行在未來 若 利率上 3個
3
揚， 銀行將面