Page 122 - 利率衍生性金融商品

利率衍生性金融商品
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上，有相對的 比較 利 益 。 若甲 公司發行 瑞士 法 郎 公司債，而 乙
公司發行台 幣 公司債，再 經 由換匯換利契約， 則 可以 達 成雙方

步驟
均降 低利息成本且
年期
步驟 1: 甲 公司發行 獲得 想要的通貨。進行的 瑞士 法 郎 公司債，金額 如下 : 5 仟萬
5
(50m) ，資金成本為年利率 2% ；乙 公司發行 5 年期台 幣 公司債，
金額
10
2:
步驟 億 (1,000m) 甲 公司與 ，資金成本為年利率 乙 公司 透過 A 銀行進行換匯換利。在一開 4.5% 。
始， 甲 公司即以 20 台 幣 / 瑞士 法 郎 的匯率，將 瑞士 法 郎 換成台
幣 ；同 樣 地， 乙 公司也以此一匯率將台 幣 換成 瑞士 法 郎 。在 5

年之後的 到 期日， 甲 公司 又 以 20 台 幣 / 瑞士 法 郎 的匯率，將台
幣 換成 瑞士 法 郎 ，以 償 還 瑞士 法 郎 公司債本金；同 樣 地， 乙 公
司也以此匯率，將 瑞士 法 郎 換成台 幣 ，以 償 還台 幣 公司債本

金。
步驟 3: 在此一換匯換利的期間內， 甲 公司與 乙 公司分 別 與
A 銀行進行換利， 甲 公司收入年利率 2% 的 瑞士 法 郎 利息，支付
3.75% 年利率的台 幣 利息，而 乙 公司收入年利率 3.5% 的台 幣 利

息，而支付年利率 2% 的 瑞士 法郎 利息。
以上的 三 個步驟 產生的現金流量如圖 4-8 。