Page 118 - 利率衍生性金融商品

利率衍生性金融商品
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第四節
如何使用換匯換利

換匯換利是用於 管理 匯率風險與利率風險的一種金融工
具，因此需不需要承做換匯換利 端視 對未來匯率與利率的 預 期
而定。在實 務 上，換匯換利是不被用來從事 投機 性 操 作的。因

為換匯換利牽涉 到較多 的信用風險及 比較缺乏 流動性， 所 以開
啟 一個 新 的部 位 與 平倉皆 有其困 難 性，換匯換利因此 常 是被用
來規避匯率風險及利率風險，而其利息流量的互換可以是固定

、
利率對浮動利率 我們 分析 如何 運用換匯換利以規避風險與套取利 、 或固定利率對固定利 潤 。
浮動利率對浮動利率
率。以下

一、換匯換利的避險操作

（一）負債面的避險

通貨將對本國通貨 在未避險的固定利率外 升值 ，並且國內利率將下 幣 負債情況下，借款 跌 ，借款 人若預 人 期外國
將 面臨
以本國通貨表 示 之 償 債成本 增加 ，同時無法 享受 國內利率下
跌 ，利息成本

單 換匯換利，將外
承做一個交 叉 節省 的 好處 。在這種情況下，借款 幣 負債轉換成以國 人 可以與銀行 幣 表 示
利息
的負債，將外 幣 的固定利率轉換成國 幣 的浮動利率，這 樣便 可
以避開外 幣升值 風險及 享 有國內低利率的 好處 。以上交易的現
金流量如圖 4-6 。