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利率衍生性金融商品
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年率 1.5% ， 名目 本金是 10,000,000 歐元 ( 亦可約定本金為
12,000,000 美元，完 全視 契約雙方的需 別 為: 求 而定 ) ， 則 互換雙方在

6個月後的利息支付金額分

歐元 × × 歐元
10,000,000 1.2% 182 / 365=59,836
10,000,000 歐元 × 1.5% × 182 / 365=74,795 歐元

使用 差 價互換 目 的在於規避資產或負債的匯率風險，如 A
方 投 資的美國債 券 ( 資產 ) ， B 方的歐元放款 ( 資產 ) 。因為期初

及期末 名目 本金不互換，雙方因此僅 暴露 在美元與歐元 6 個月
期 LIBOR 的 差異變 動風險下。 差 價換匯換利是在 賭 兩種 幣別 利
率的 高 低，而此例 則 是 A 、 B 兩銀行在規避其外 幣 資產 所 產生

的利息收 益的匯率及利率波動風險。

第三節
換匯換利與外匯市場的相關交易

在換匯換利契約中，一方定期支付某一種 幣別 的利息流量
及 到 期日支付以該 幣別 表 示 的 名目 本金，以交換 另 一方定期支
付 另

金，而 一種 到 幣別 的利息流量及 到 期日支付以此 常 是在 訂 約當時的即期匯率。 幣別 表 示 的 名目 本
所 使用的匯率，通
期日
由於在契約中有上 述 承 諾 ，雙方 皆已 放 棄了 匯率 變 動可能產生