Page 119 - 利率衍生性金融商品

第四章 換匯換利市場
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國幣浮動利率
外幣
借款人
銀行
外幣固定利率
負債 外幣固定利率
國幣本金
到期日
到期日
償還外債本金
外幣本金

圖 4-6: 以換匯換利規避固定利率的外 幣 負債風險 : 預 期外 幣升
值，國 幣 利率下 跌

若預 期外 幣升值 且國 幣 利率亦將上 升 ， 則必須藉 由換匯換

幣 的固定利率
利將外
即圖
人支付給銀行的利率，由國 幣 的固定利率轉換成國 幣浮動利率 改 為國 —— 幣固定利率。 4-6 中借款

（二）資產面的避險
幣 將
外
面臨
跌
幣貶值
對國 在未避險的固定利率外 ，國 幣 利率亦將下 幣 資產情況下， ， 投 資 人 因此將 投 資 人預 期外 幣 資產
以國 幣 表 示 的價 值 下 跌 ，及國 幣 利率下 跌 的風險。為 了 避開匯
率風險及國
幣 資產轉換成國
率對固定利率交換的換匯換利，將外 幣 利率下 跌 風險， 投 資 人 可與銀行承做一個固定利 幣 資產，
並將外 幣 資產的固定利率轉換成國 幣 的固定利率。這種交易的

現金流量如圖 4-7 。