Page 112 - 利率衍生性金融商品

利率衍生性金融商品
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並且每 6 個月要付美元貸款利息，但它希望支付的是台 幣 6 個月
期的固定利率。因此，此一進 口商 與台灣的銀行進行一個期初

個月期的
無本金交換的交
付台 幣 6 個月期的固定利率，並在兩年後 叉 換匯換利，收入美元 6 到 期日由該銀行收入 LIBOR ，支
美元，支出台 幣。

承做這兩個換匯換利台灣的銀行，可以與外國銀行進行一
個 2 年期的美元利率的利息 單 換利，期初與期末均不交換美元
與台 幣 本金，僅支付美元 6 個月期的固定利率，收入美元 6 個月
期的 LIBOR ，以規避其美元 6 個月期固定利率收入與美元 6 個月

期 LIBOR 支出之間的風險，並 達 成一個 比較缺乏 流動性之通貨
(台幣) 與美元之間的互換。

五、差價互換

在實 際的市場 操作上， 差價互換 (differential swap) 一般 又

稱為 diff swap 或 quanto swap ，這是一個 非常 特別 的交 叉基期
換匯換利，為浮動利率與浮動換利，但在期初與期末， 名目 本
金並不互換，兩個利息流量 皆 是 根據 同一通貨，相同金額的本

金 所計算 出來的。例如，美元 / 歐元匯率為 1.2000 。一個美元
對歐元的 差 價互換，歐元 6 個月期的 LIBOR 與美元 6 個月期的
LIBOR 互換，兩個 LIBOR 利息的 計算 是 根據 相同的歐元 名目 本

皆 以歐元支付
金，兩個利息流量
以歐元支付 ) —— 圖4-3 。 ( 即美元 6 個月期的 LIBOR ，亦