Page 33 - 經濟金融危機的防範與因應

第二章 美國經驗

經濟金融 穩 定 的 兩 項 原 則：
 「實質 交 易票 券 」 原 則：使 得 「 聯邦 準備體系」無法 對缺乏 合
格 票 券 的銀行提供融 通 。
 金本 位 制：使 得 「 聯邦 準備體系」不 願意從 事大規模的 公 開 市

場 買 入 操 作 ，以 免讓 「銀行 券 」的發行量 超 出 黃 金發行準備 容
許發行的法 定 上 限 額 度。

三、銀行聯合壟斷時期

經濟大恐慌發生以後， 商 業銀行 ( 尤 其是 擁 有 證 券 業務關係 公
司 的大型銀行 ) 成 了 美國 歷史 上最 嚴重 經濟災 難 的代 罪羔羊 ，結
果，金融體系的效率 被 犧牲 ，用以 換 取安全 和 穩 定 。依照國會的

說詞 ，經濟 穩 定 繫 於 一 個安全 的金融體系，而要 維護 安全 的金融
體系， 又 必須 讓 每 一家銀行都 安全 ， 換 言 之， 每 一家銀行都必須
能 持 續 獲 利。其 解決 方 案 為： 限 制 每 一家銀行可以 承擔 的風 險 ，
以 及限 制銀行間的 競爭 。 就 實務上而 言 ，上 述 政 策即 為：
 區 隔 銀行業務 與 其他類的金融業務。

 讓 經濟大恐慌後存活的銀行 建 立起 「 卡 特 爾 」，也 就 是銀行 聯
壟斷
合
於 業務區 機制。 隔 方面，區 隔商 業銀行業務和投資銀行業務 遂 成 為
最 優 先 辦 理 事 項 。「 1933 年銀行法」 ( 又 稱 為 Glass-Steagall Act) 反

映 一 般 社 會大 眾 的 看 法， 認 為： 1920 年代的銀行經 營 方 式 過於 投
機，導致銀行擠兌事件不 斷 ，致產生經濟大恐慌。依照 1933 年的
用 語 ，「投機」一 詞 主 要指：銀行 及 其關係 公司 擔 任證 券 的投資
者、 承銷 者和 配 銷 者。 換 言 之， 只 要 嚴 格 遵守 「實質 交 易票 券 」

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