Page 32 - 經濟金融危機的防範與因應

經濟金融危機的防範與因應－各國經驗

提供「實質 交 易票 券 」 ( 借 款 企 業所 收 客 票 ) 或 短 期 自 償 性 商 業放
款 作 為 擔保 ，提供會 員 銀行融資。這 項 機制的用 意 在 於 ：
 讓具 有償債能力，但面 臨 短 期 流 動 性 問題的金融機 構 可以在面

鼓勵
 臨 危機時期， 銀行在其資產中 取 得 現金。 持 有「生產 性 」金融 工具 ，而 非 「投機
性 」金融 工具 ( 指 公司 債或以 證 券 為 擔保 的 短 期放款 ) 。

調 整 理 論 上，依照「實質 可以 徹底 防範金融危機的發生。然而，「 交 易票 券 」 原 則， 透過 銀行資產結 聯邦 準備體 構 的
應該
，
系」不 只 是 擔 任 銀行的銀行， 成立 後不 久 ，第一次世界大戰 爆
發，國際金本 位 制暫 停運 作 ，戰後，美國 成 為世界的經濟 強權 ，
持 有世界上相當大比 重 的 黃 金存量， 讓 世界進入「美 元 本 位 」時
期，「 聯邦 準備體系」 理 所當然 地 必須 負 責維護 國際「美 元 本 位
制度」的 運 作 。然而，「 聯邦 準備體系」的 創造 者當初 並未 將 這

項任 務 考慮 在內，因 此 ，所 賦 予 「 聯邦 準備體系」的 任 務 目標 ，
以 及 「 聯邦 準備法」規 定 的「實質 交 易票 券 」 原 則， 均 無法 與 現
實 配合 。
年至

視
坐
系」 這 種 不 搭 調 終於 帶來 給額 悲 劇 ， 1929 33% ， 釀 1933 經濟大恐慌。經 年間「 聯邦 準備體 過 10
縮減
美國的貨幣供
成
多年的貨幣和 物 價 穩 定 時期，貨幣存量 突 然、大幅、 且 不可 預 期
的 緊縮 ，導致 企 業和 個人 不 得 不 縮減支 出，生產和 就 業 隨 之 減
退 ，銀行倒閉 案 件因而暴 增 。 從 1930 年到 1933 年間 超 過 9,000 家的
銀行 停 業， 占 1929 年 底 銀行 總 家 數 的 三 分之一以上，其中大 部 分
未 曾 再復 個 業。 劇 肇 因 於 當時的 決策 者 僵 固 地謹 守 他 們認 為可以 確保
這
悲

24