Page 375 - 現代銀行監理與風險管理(增修訂二版)

第 15 章 市場風險 —— 風險衡量與 風險值 357

一般而 言 ， 股價 及商品 價格 的風險因 子 較利率及 匯 率的風險因 子 為

大。例如，信 孚 銀行以上 述 公 式 計算結 果 ，原 油 現貨價格 及 歐 洲 金融時報
100 股股價 指數的風險因 子 分 別 為 43% 及 22% ，而 匯 率的風險因 子 從 1% 到

11% 不等，國 庫 債券價格 ( 利率 ) 的風險因 子約 6% 到 14% 。

四、瑞瓦克資本

需
市場風險所
種
金融
及 多 信 孚 銀行計算 工 具 組合 承擔 兩 方面 來 說 明 。 的 瑞瓦克 資本，可分為 單 一金融 工 具
（一）單一金融工具的瑞瓦克資本

設 該行交易 員購買 5 年期美國 政府債券 及 英 國 股 票 指數 各 1 億美元。 假
設 兩 者 市 價 均為 1 億美元， 但 兩 者 的風險因 子 不同。因此，該兩 項 交易所 需

的 瑞瓦克 資本也不 相 同。 假 設 美國 政府債券 及 英 國 股價 指數的 瑞瓦克 風險因
子 分 別 為 6% 及 22% ，則為 承擔 市場風險所 需 的 瑞瓦克 資本兩 者 分 別 為 600 萬

美元 ( ＝ 1 億 × 6%) 及 2,200 萬美元 ( ＝ 1 億 × 22%) 。
保該兩
項
交易有
之，該行有
交易可能不
換言 瑞瓦克 資本在 99% 確 的 把 握 或 確 定性，有 足夠 足夠 資本以提供銀行 資本以 應付這 相 同 程 度保 護 。
兩
項
利的 價格變動 。
（二）金融工具組合的瑞瓦克資本

大部分金融 工 具 組合包括 不同資產或市場的 多 重部位。例如， 某 一金

融 工 具 組合 僅 包括 兩 項投 資 : (1) 購買 美國國 庫 債券 ( 即 正 部位 ) ，及 (2) 出 售
同 天 期的加 拿 大國 庫 債券 ( 即 負 部位 ) ， 各 1 億美元。 假 設 瑞瓦克 風險因 子 前

一部位為 6% ，後 者 為 6.5% 。因此，兩 者 的 瑞瓦克 資本分 別 為 600 萬美元 ( ＝

億
1
況
列三
種
明
說
加以
:
可分成
多
少
瑞瓦克
所
組合 × 6%) 需 的 及 650 萬美元 資本為 ( ＝ 1 億 × 6.5%) 。 然 而， 下 包括 此兩 情 項 金融 工 具 的資產
呢？我們
金融 工 具 的 價格變動完 全 負相 關。有 人 認 為金融資產 組合 的 瑞瓦克
1.
資本，為 組合 中 各 金融 工 具 的 瑞瓦克 資本之 和 ，以本例而 言 ，金融資產 組合