Page 374 - 現代銀行監理與風險管理(增修訂二版)

356 現代銀行監理與風險管理

率風險 下 ( 如 德 國利率 ) ， 再 細 分成 方 向 ( 直 線性 ) 風險、 殖 利率 曲 線風險、

基 本點風險、及 選擇權 風險等。
例如， 客戶 以 4 年期 固 定利率 英鎊 與信 孚 銀行 3 個 月 期 浮 動 利率 歐 元進

行 通 貨 互 換 的交易，此可分 解 成 下 列的 基 本風險 : (1) 英 國 長 期 (4 年 ) 利率
風險， (2) 德 國 短 期 (3 個 月 ) 利率風險， (3) 歐 元 / 英鎊匯 率風險，及 (4) 交

易 客戶 的信用風險。 又 如，一利率 選擇權 的交易， 除 利率及信用風險外， 尚
8
有關的
Gamma
Delta
Vega
等風險。
、
包括
、及
選擇權
三、風險因子
信 孚 銀行使用過 去歷史 的 價格波動 ，來計算 每 一 基 本風險 類別 的 瑞瓦
克 風險因 子 (RAROC risk factor) ，目前該行 約 有超過 300 個的風險因 子 。 簡
言 之，金融 工 具 或金融資產的風險，係以其 價格 的 波動 性來衡量，而 價格波

動 性的定 義 為過 去 3 年 每 週 價格變動 百分比的標準 差 。 統 計上，常 態 分 配
下 ，在 變動 1 單 位標準 差 內的機率大 約 為 68% 。該行以 下面 的公 式 來計算風

險因 子 :

1
2
52 × (1 －稅 率 )
子
＝
2.33
風險因
瑞瓦克
性
×
波動
×
每
週
假
1. 上 式 的 意涵 為 : —— 價格變動 率 呈 標準常 態 分 配 (standard
金融資產的報酬
設
normal distribution) ，因此 2.33 單 位標準 差 乘 上 每 週 波動 性， 統 計上代 表 涵 蓋
99% 的 價格變動 。 換言 之， 價格變動 超過該 值 的機率為 1% 。
2. 每 週 價格波動 性 換 算成年度 波動 性是 乘 上 52 的平 方 根。因為 1 年有 52
週 ，平 方 根為 財 務及 統 計理 論 的 應 用。
3. (1 －稅 率 ) 用以 決 定 稅 後金額。

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Delta 風險指由於選擇權標的物價格變動所引起選擇權價格 ( 權利金 ) 的變動； Gamma 風
險衡量選擇權標的物價格變動引起之 Delta 的變動； Vega 或 Kappa 風險衡量選擇權標
的物價格波動性變動導致選擇權價格的變動。 此外，尚有隨時間流逝，選擇權價格變動之
Theta 風險等。