Page 380 - 現代銀行監理與風險管理(增修訂二版)

362 現代銀行監理與風險管理

EWMA) 法 。根據此 法 ，對 各 觀 察 值 給 予 不同的 權 數。 換言 之， 離 目前 愈近

的觀 察 值 給 予 愈 大的 權 數， 賦 予 的 權 數視 衰 退 因 子 (decay factor) 或 貼 現 係
數 (discount coefficient) 而定。 簡言 之， 權 數 依 數 學 的指數 函 數 遞 減。

摩 根大 通 銀行 採 用指數加 權 移動 平均，而非 傳統 的 簡單移動 平均，來
估計 未 來 波動 性及 相 關係數，其目的在 確 保對市場衝 擊 (market shock) 作

出 迅 速 反 應 ，並在衝 擊 發生後， 波動 性能 逐漸 下降 。該行以 1992 年 9 月 歐 洲

(ERM)
匯
大
幅
年
里
貶
平均
性
快
值
後，指數加
移動
方法 率機制 的 差 異 。在 1992 下 義 大利 拉 里 拉 對 德 國 馬克匯 率的 權 波動 性估計，來 法顯示波動 說 明 兩 種
6
波動
速
下降
月
4
30%
初仍
一比較後
年 上升， 持續上升，且到同年 然 後 開 始 下降 。 然 而， 才 個 月 簡單移動 。在與實際 平均計算的 匯 率 變動作 性 直 到 1993
顯示 ，指數 移動 平均 法 提供較 佳 的估計 值 。
四、風險計量法實例
（一）資產組合
假 設 摩 根大 通 銀行的市場風險 包括 澳 幣債券 指數。在 1994 年 7 月 ，該指
數 包 含 16 個到期 日 不同的 債券 ，其到期 日 從 1995 年 9 月 到 2006 年 11 月 。
（二）對映
為估計 24 小時內資產 組合 的市 價變 化， 首 先須 將部位對 映 到標準到期

表示
中，第一
債券
金
組
其
期
10
年、
6
9
、
年、
準到期期 限 。該行將指標 限 (1 月 、 3 月 分 解 月 、 1 成的 現 年、 流 量。如 4 表 15-1 5 年、 7 年、 欄 年、 標
2
年、
3
年、及 15 年 ) 。第二 欄 將 債券 指數 現 金 流 量的目前市 價 部位 映 入 這些 標準到
期期 限 。
（三）模擬
為估計市場風險， 須作波動 性及 相 關係數預 測 。 表 15-1 中第三 欄 表示 零
息 債券現 金 流 量的 每 日 價格波動 性的估計 值 。第四 欄 是 未 分 散 風險的 每 日 風