Page 358 - 現代銀行監理與風險管理(增修訂二版)

340 現代銀行監理與風險管理

方 。以本例而 言 ， 承擔 Gamma 市場風險所 需 資本為 $10.625 [ ＝ 0.0034 ×
2
1.25% × ($500) ] 。
第三，計算 承擔 Vega 市場風險所 需 資本。 假 設 標的 物價格波動 性增

加 5 個百分點，且由 Black － Scholes 模 型求出 Vega 為 1.68 ，則 承擔 Vega
市場風險所 需 資本為 $8.4 ( ＝ 5 × 1.68) 。

最後， 承擔 商品 選擇權 交易之市場風險所 需 的資本為 Delta 、 Gamma 、

及
$154.075
＝
。
場風險之資本要求為 Vega 等個 別 市場風險所 $173.1 ( 需 資本之 和 。以本例而 $10.625 ＋ 言 ， 承擔 商品 選擇權 市
＋
$8.4)
（三）情境分析法 (scenario analysis)
情 境 分析 法 用以評估， 當 選擇權 標的 物價格 及其 波動 性同時 變動某 一
—— —
幅 度時，對 選擇權 組合 (option portftolio) 即 選擇權 及其 相 關 避 險部位
—的市 價影響 。 每 一 種 假 設 的 選擇權 標的 物 的 價格 及其 波動 性 變動 代 表 一 種
——
情 境 。 變動幅 度的 設 定 依 標的 物 或風險 類別 (risk categories) 指外 匯 、
股 票 、 債券 、或商品的不同而 異 。例如，外 匯匯 率 變動幅 度為增減 8% ， 股
，商品
票
剩
、增減
(
(
基
90
區，而增減 價格 增減 100 12% 個 基 本點 價格 時區 增減 Ⅰ ) 15% 。 債券 個 利率則 本點 依 不同 Ⅱ ) 餘到期 日 的時 個
、或增減
時區
75
本點
基
一市場分
對 ( 時區 Ⅲ ) 。 類 ，其 變動幅 度 至 少分為 10 級 。因此， 情 境 分析可以 雙
每
維 重 訂 價 ( 橫 直 ) 格子 (two-dimensional repricing grid) 表示 。 換言 之，以 橫
軸 及 縱軸 分 別表示 標的 物價格變動幅 度 和 其 價格波動 性 變動幅 度，兩 者 所對
應 之 格子 內數據 表示 選擇權 組合 市 價 的 變動 ( 損失金額 ) 。在 情 境 分析 法
下 ，為 承擔 選擇權 組合 市場風險所 需 資本為此 雙 維 重 訂 價格子 矩陣 中損失金
額最大 者 。因為資本要求為 格子 矩陣 中最大損失額，所以此 種方法 較為保

守 。