Page 325 - 授信管理:法規制度與融資架構

第 11 章│國家風險與國家主權評等

三、國家主權評等的信用等級

國際性銀行在不同國家的資金運用，除了授信給予海外企業與資
金貸予金融同業外，會在流動性與安全性的考量下，優先持有「交易
對手國」政府發行的長期別外幣債券，以有效運用其龐大的閒置資

金。因此，認識各國政府發行的「長期別外幣債券」，不僅幫助瞭解
「國家主權評等」的建立方法，也能提供國際性銀行有效掌握「國家

風險」。茲根據信用評等機構設置的「長期別外幣債券」評等，說明
「國家主權評等」的財務原理。相關步驟與方法，仍適用同樣屬於
「國家主權評等」的短期債務評等與國家風險評等。

1. 觀察名單與展望

國際信評機構在發布調升或調降消息時，為避免各國政府發行的
長期債券，出現劇烈的價格波動，通常運用「觀察名單」(Watch

List) 與「展望」(Outlook) 兩項預告機制，事先提醒投資大眾。
觀察名單係指，被觀察國家未來三個月內，信用等級可能朝向哪

裡變動。倘若該國面臨經濟蕭條等重大事件的衝擊，則債務信用
將被歸類到「負向」觀察名單中，不久的未來可能被調降信用等

級。同理可知，列在「正向」觀察名單的國家，政府部門發行的
債券，其主權評等可能在短期之內被調升信用等級。信評機構發
布的「展望」動態，著眼於各國政府發行的長期債務，未來一年

至二年的信用走向，看法分成正向、負向與穩定三種。「正向展
望」表示，未來一兩年有調升信用等級的機會。「負向展望」則

指，未來可能調降等級。「穩定展望」表示，未來一兩年的信用
表現持平，暫無改變信用等級的跡象 (請參閱圖 11-2)。

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