Page 321 - 授信管理:法規制度與融資架構

第 11 章│國家風險與國家主權評等

秉持「窮則變、變則通」的權變原理，想在當地拓展事業也非一籌莫
展。例如，海外分行可在投資和授信給予當地企業的同時，順道向地
主國政府或金融機構舉債，以減低外匯資產的淨暴露程度。

本章主要分成三節，第 1 節旨在闡述國家風險的三個演進階段：

外匯移轉風險、主權風險與國家風險。第 2 節在說明國家主權評等的
發展背景、主權評等的種類，以及相關的信用等級制度。第 3 節將探
討國家主權評等如何應用在銀行的相關業務，此議題在金融海嘯與歐

債危機之後尤為重要。具體地說，國際性銀行相當重視國家主權評等
與國家風險限額，在「國際金融部」(OBU) 相關業務的應用和金融商

品的配置。

隨著時間演進，國家風險可大致分為三個階段、三種不同的風險

概念：

1. 1950 至 1960 年代初期的「外匯移轉風險」(Transfer Risk)

歐洲美元市場在 1950 年代興起，促成了跨國性大額授信業務的蓬

勃發展。倫敦的銀行在當時承作法國績優廠商的授信，擔心的不
是法國廠商會否經營不善而無力還款。反而是憂心一旦法國政府

進行外匯管制，該法國廠商可能無法以法郎兌換足夠的英鎊來償
還債務，顯示此時關注的是，外匯不足或管制而影響跨國貸款匯
出的風險，簡稱「外匯移轉風險」。

2. 1960 年代中葉至 1970 年代初期的主權風險 (Sovereign Risk)

開發中國家在 1960 年代中期，致力於國內基礎建設。為籌措建設

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