Page 150 - 股市贏家關鍵報告－台股進場前必讀的致勝功法

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合理的投資價位＝每股淨值×(年度預估的股東權益報酬率/10%)

10%的股東要求報酬率是可根據個人風險偏好及對個股未

來的營運信心來調整；另外，股東權益報酬率也要以未來可能
的預估值來評估，股票評價會更為精準。

這就是修正式價值型股票評價法，以「股價淨值比」來評
估股價，並以股東權益報酬率的重要性取代本益比。若公司現

金股利配發正常，殖利率還是會維持一般價值型股票評價所要
求之 6%以上的高水準。

許多投資人喜歡投資成長型的股票，因為獲利有成長性的
股票，股價比較有活力，會吸引更多資金進場，股價比較容易
超漲。成長型的股票雖然買進當時的本益比較高，但經由未來

每年獲利成長可以快速降低本益比，幾年後其本益比可能會較
價值型股票的本益比低。至於要經過幾年的調整，則由兩項因

素所決定，一是當初買進時本益比的水準，二是投資標的每年
獲利成長的幅度。下表分別就買進標的時的本益比 (PE) 高低

及未來五年每股盈餘 (EPS) 的成長率大小，來瞭解未來本益
比調整狀況。