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48 國際金融市場實務

如何操作，並給予該客戶合理的展期匯率？
銀行在 3 月 30 日的操作方式為: 在換匯市場進行 3 個月期賣出 / 買

入日圓 5 億元的換匯 (等於買入 / 賣出等值美元)，因為是買入 / 賣出美
元換匯交易，所以換匯率為每 1 美元折價 0.30 日圓 (報價左邊)，這樣

產生的現金流量如下:

3 月 30 日 4 月 1 日 7 月 1 日
原先部位 (淨部位) +5 億日圓

(110.00)
賣出 / 買入日圓換匯 －5 億日圓 +5 億日圓

(100.00) (99.70) *
+5 億日圓
淨部位 0
(99.70)
註: * 市場 7 月 1 日的遠期匯率 99.70 等於即期匯率 100.00 減去 0.30 的換匯率。

銀行的此一換匯操作即可將其 4 月 1 日的部位遞延到 7 月 1 日，

滿足客戶展期買入 5 億日圓的需求，至於合理的展期遠期匯率，因為
尚需考慮未實現利益的利息，故應為 109.6855，而非 3 月 30 日當天市

場遠期匯率 99.70 (=100.00－0.30)，或是根據 4 月 1 日到期遠期匯率
(110.00) 所計算的 109.70 (=110.00－0.30)，計算過程如表 2-6。

二、未實現損失的預售展期實例

設乙公司在 2013 年 12 月 29 日預售 3 個月期遠期外匯 500 萬歐元

給銀行，到期日為 2014 年 4 月 1 日，遠期匯率 (美元 / 歐元) 議定為
1.1680。銀行在 12 月 29 日的操作如下: