Page 43 - 國際金融市場實務

第 2 章〡即期與遠期外匯市場 33

三、遠期匯率的實例計算

瞭解以上的分析後，我們以實際的數據演練一遍。假設台幣 / 美

元即期市場的報價為 30.50 / 30.51，美元的 3 個月期存 / 借款年利率為
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2% / 2.25%，台幣的 3 個月期存 / 借款年利率為 4% / 5%。 在此情況
下，銀行買入及賣出 3 個月期的美元遠期外匯，與 3 個月期的台幣 / 美
元換匯率各為多少？

計算銀行的遠期外匯買價 (廠商的遠期外匯賣價)，必須先算出買
入 / 賣出換匯率。根據前面的分析，銀行於預購遠期外匯時，將借入的

美元在即期市場賣出，而後將所得台幣存款 3 個月。因此，以市場的
即期美元買價 (30.50)、美元借款利率 (2.25%)、及台幣存款利率 (4%)

所計算買入 / 賣出美元的換匯率為:

30.50×(4%× 91 －2.25%× 91 ) = 0.160 (台幣 / 美元)
365 360
銀行的遠期外匯買價為:

30.50+0.160=30.66 (台幣 / 美元)
同理可推，當銀行賣出 3 個月期的遠期外匯時，借入台幣在即期

市場買進美元，而後將美元存款 3 個月，故以市場的即期美元賣價

(30.51)、美元存款利率 (2%)、及台幣借款利率 (5%) 所計算賣出 / 買入
美元的換匯率為:

30.51×(5%× 91 －2%× 91 ) = 0.234 (台幣 / 美元)
365 360

19 因台幣銀行間的拆借市場不健全，無法各天期 (從隔夜拆借到 1 年期拆借) 每天皆
有報價，故可以貨幣市場商業本票的次級市場交易利率替代之。健全台幣銀行間
拆借市場的各天期報價，是我國健全金融市場發展需要努力的方向之一。