Page 323 - 國際金融市場實務

第 12 章〡利率選擇權市場 313

1. 一個履約利率為 k 的利率買權，等於一個到期日相同、履約期
貨價格為 1－k 的利率期貨賣權。

2. 一個履約利率為 k 的利率賣權，等於一個到期日相同、履約期
貨價格為 1－k 的利率期貨買權。

資產與負債的存續期限通常是涵蓋幾期而非只有一期，因此資產
與負債的管理需要用到一連串的利率選擇權，「利率上限」與「利率

下限」即是市場普遍用來管理負債與資產的工具。

一、利率上限

一個「利率上限」是由一連串相同履約利率的歐式利率買權所構
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成的，而這一連串的利率買權的資產組合，其存續期間是相連接的。
以下以實際例子說明「利率上限」的特點。

例 1: 在 2014 年 1 月 30 日，一個名目本金 1,000 萬美元，履約利
率 1.75% (6 個月期 LIBOR) 之 3 年期的「利率上限」構成條件如下:

6 利率上限與下限為店頭市場之金融工具，目前僅有歐式而無美式選擇權。