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292 國際金融市場實務

3×9)，是以 3 個月後的 6 個月期遠期利率來估計 (這是根據利率期限結
構的預期假說)。

以 2014 年 12 月 19 日為例 (表 11-8)，3×9 及 3×12 的遠期利率計
算如下 (請參閱第七章遠期利率的計算):

15
◆3×9 之到期面值 1 美元的遠期國庫券目前價格 (或貼現因子):
1  1
91 91 ＝ 0.9968 × 0.9956
1 . 1 25 % 1 . 1 75 %
360 360
＝0.9924 (美元)

◆3×9 的遠期利率:

$ 1 360
(  ) 1  ＝ 1 .52%
$ . 0 9924 182

16
◆3×12 之到期面值 1 美元的遠期國庫券目前價格:
1  1  1 ＝ 0.9968 × 0.9956 0.9943
91 91 91
1 . 1 25 % 1 . 1 75 % 1 . 2 25 %
360 360 360
＝0.9868 (美元)

◆3×12 的遠期利率:

$ 1 360
(  ) 1  ＝ 1 .76%
$ . 0 9868 273

15 根據利率期限結構的預期理論，6 個月期 (3×9) 之國庫券的收益率等於 2 個 3 個月
期 (3×6，6×9) 之國庫券的收益率加總。
16 根據利率期限結構的預期理論，9 個月期 (3×12) 之國庫券的收益率等於 3 個 3 個
月期 (3×6，6×9，9×12) 之國庫券的收益率加總。