Page 289 - 國際金融市場實務

第 11 章〡利率期貨市場 279

再上升也不多了，願意鎖定未來 1 年的收益率。因此，該投資者買了
2015 年 3 月份、6 月份、9 月份、及 12 月份的利率期貨，各 5 口 (因

每口金額為 1,000,000 美元)。如此，該投資者已將 3×6、6×9、9×12、
及 12×3 各 期 間 的 收 益 率 分 別 鎖 定 在 2.25%、2.75%、3.25%、 及
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3.5%，再加上 0.125%。 我們假設未來三種不同的利率情況下分析
3×6 的收益率 (表 11-3)。

註: 括號中數據為對應的利率期貨價格。
圖11-3: 由2014年12月19日當時之期貨價格導出的3個月期LIBOR

根據表 11-3 可知，在利率下降、持平、及上升的三種變動下，此
操作均使收益率維持在 2.375%上下，即 LIBOR 雖然變動 0.5 個百分

7 3×6 代表從現在起算 3 個月後之 3 個月的期間，6×9 代表從現在起算 6 個月後之
3 個月的期間，依此類推。