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274 國際金融市場實務

圖11-1: 3個月期之美元與歐元的LIBOR遠期利率曲線

三、不同利率預期下的簡單獲利策略

（一）預期短天期利率上升: 放空短天期利率期貨

例如，在 2014 年 4 月 25 日，6 月份到期的 3 個月期美元期貨價

格為 98.75，這隱含未來 6 月份到 9 月份的 3 個月期 LIBOR 遠期利率

為 1.25% (＝100－98.75)。在 2014 年 5 月，若美國聯邦準備銀行決定
提高利率 2 碼 (0.5%)，這使 6 月份到 9 月份的 3 個月期 LIBOR 遠期利
率勁揚為 1.75%，6 月份到期的利率期貨價格因此下跌為 98.25 (＝100

－1.75)。在這種情況下，若在 4 月 25 日放空 (賣出) 6 月份到期的短天

期利率期貨，則每一交易單位 (1,000,000 美元) 可以獲利 50 個點數單
位價值，金額 1,250 美元 [＝ (98.75－98.25) / 0.01×25 美元]。