Page 247 - 國際金融市場實務

第 9 章〡換匯換利市場 237

四、混合互換

在實務上，某些通貨的貨幣市場並無浮動利率存在，或是市場缺

乏流動性— — 如台幣的市場，這些通貨要進行浮動利率與固定利率互
換因此很困難。在這種情況下，可以透過美元的利息單換利當橋樑進

行混合互換 (cocktail swap) (圖 9-2)。

境外銀行

美 美
元 元 美
6 元
個 利 6
息
月 個
期 單 月
固 換 期
定 利 LIBOR
利
率
美元6個月期固定利率 美元6個月期LIBOR
台灣的 台灣的 台灣的
出口商 換匯換利 銀行 交叉換匯換利 進口商
台幣6個月期固定利率 台幣6個月期固定利率
美元本金 美元本金
(到期日) (到期日)
台幣本金 台幣本金

圖9-2: 混合互換

上圖中，台灣的某一出口商兩年後有一筆美元收入要換成台幣，
但擔心到時候台幣升值。因此，此一出口商與台灣某銀行進行一個期

初無本金交換的換匯換利，支付美元 6 個月期的固定利率，交換收入

台幣 6 個月期的固定利率，並在兩年後到期日對該銀行付出美元，收
入台幣。