Page 245 - 國際金融市場實務

第 9 章〡換匯換利市場 235

英鎊，若到期日英鎊升值為 1.8000 美元 / 英鎊，則美國銀行需要支付
英國銀行 2,000,000 美元的差額［＝10,000,000× (1.8000－1.6000)］。

若到期日英鎊貶值，則情況剛好相反，英國銀行需支付美國銀行差
額。此種型式的契約，即是投機性交易，而非避險了。

在金融市場上，有各種不同類型的換匯換利，本節將分別予以簡
要介紹。

一、換匯換利

一般所謂的換匯換利為利息流量的交換，是指兩種通貨固定利率

對固定利率的互換。另有所謂的交叉換匯換利 (cross-currency swap)，
乃是互換契約所包含的兩種通貨的利息流量，其中必須至少有一個是
浮動利率。因此，它有以下兩種可能的情形:

1. 固定利率對浮動利率，這又稱為交叉利息單換匯換利 (cross-

currency coupon swap)。例如，一個 5 年期的美元對台幣的換匯換利，
在利息部分以美元 6 個月期 LIBOR 換台幣固定利率 2%。
2. 浮動利率對浮動利率，這又稱為交叉基期換匯換利 (cross-

currency basis swap)。例如，上例之利息部分以美元 6 個月期 LIBOR
換台幣 90 天期的銀行承兌匯票 / 商業本票 (BA / CP) 次級市場利率。