Page 243 - 國際金融市場實務

第 9 章〡換匯換利市場 233

量，但期初不交換而只有期末交換兩種通貨本金的情形。以實例說明
如下。

設 一 換 匯 換 利 契 約 ， 一 家 英 國 銀 行 向 一 家 美 國 銀 行 借 款
16,000,000 美元，期限 2 年，每 6 個月支付美元利息。在這同時，該

美國銀行亦向該英國銀行借入 10,000,000 英鎊，期限 2 年，每 6 個月
支付英鎊利息。在兩年期滿日，本金的部分再以匯率 1.6000 美元 / 英
鎊互換，亦即英國銀行還給美國銀行 16,000,000 美元 (等於 10,000,000

英鎊)，而美國銀行還給英國銀行 10,000,000 英鎊 (等於 16,000,000 美

元)。上例的現金流量如圖 9-1。

圖9-1: 換匯換利本息流量

由上例可知，換匯換利交易具有下列的特點 (或功能):
1. 換匯換利與換利有兩點不同:

(1) 換匯換利包含兩種通貨利息支付方式的交換，而換利僅有一