Page 232 - 國際金融市場實務

222 國際金融市場實務

PMT PMT PMT
PV    
1 (  R ) 1 1 (  R ) 2 1 (  R ) N
n n n

 
 1 1 1 
P   M T    ... 
 ( 1 R ) n 1 ( R 2 1 ( R N  )
)
  n n n  

 PMT  [( 1 R  1 1 (  R  2  1 (  R  N ]
) 
)
) 
n n n
R R R
令 S  1(  ) 1  1(  ) 2   1(  )  N (a)
n n n
R R R R

1 (  ) S 1 1 (  )  1 (  )  2   1 (  ) N  1 (b)
1
n n n n
(b)－(a) 得到:
R S 1  1(  R )  N

n n
R
1 [  1 (  )  N ]
 S  n
R
n

因此，
 R N 
 1  1(  ) 
PV  PMT   n 
 R 
 n 

我們以實例說明固定利率之利息流量現值的計算。設一個兩年期
對等換利的固定利率為年率 2.125%，名目金額為 1,000 萬美元，每半

年支付利息一次，兩年期之無債息公債的殖利率為年率 1.75%。如