Page 195 - 國際金融市場實務

第 7 章〡貨幣與債券市場 185

例 1: 在 7 月 2 日，90 天期融資性商業本票初級市場貼現率報價為
1.7%。假如某一公司在 2014 年 7 月 4 日藉由貨幣市場發行 90 天期融

資性商業本票，面額 10,000,000 元，並經銀行保證，在不考慮保證
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費、承銷費、及簽證費下的實際收入金額計算如下。
根據 (1) 式，票券發行價格的計算公式如下:
發行價格＝面額× (1－貼現率×天數 / 365)
根據 (4) 式，貼現率與收益率之間的關係如下:

收益率＝貼現率 / (1－貼現率×天數 / 365)

因此，購買此 90 天期商業本票的年收益率為 1.7022%［＝1.7% /
(1－1.7% ×90 / 365) ］，發行價格為 10,000,000 元× (1－1.7%×90 /

365) ＝9,958,082 元。亦即，發行此商業本票者僅能獲得 9,958,082
元，到期要支付 10,000,000 元，利息 41,918 元在 7 月 2 日已先付了。

二、中途買 (賣) 斷票券

投資人中途買 (賣) 斷票券，應付 (收) 的買 (賣) 價額計算如下:
應付 (收) 價額＝到期稅後實得金額 /［1＋收益率× (1－20%)×

(距到期天數 / 365)］ (13)

因為票券的利息所得採分離課稅，稅率為 20%，所以收益率要乘
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以 (1－20%)。 票券到期稅後實得金額，以 80%的收益率貼現，即為
中途買 (賣) 斷票券的應付 (收) 價額。

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貼現發行票券之到期稅後實得金額的計算為:

15 支付給保證之金融機構的費率，依客戶的信用而定，通常為 1%至 0.4%之間；支
付給承銷之票券公司的費率目前為 0.45%；支付給簽證之票券公司的費率目前為
0.03%。
16 依目前的所得稅法，利息所得在 27 萬元以下是免稅的。
17 無附載利息之票券及乙種國庫券，20%為利息所得的分離課稅稅率。