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174 國際金融市場實務

收益 (殖利) 率曲線為一條表示收益 (殖利) 率為到期期限之函數的
曲線，它顯示某一類債券的利率期限結構 (term structure of interest

rate)。圖 7-2，橫軸為債券到期期限 (t)，縱軸為收益率 (R)，收益 (殖
利) 率曲線有三種可能的型態:

1. 水平線 (YC 1)，表示短天期利率與長天期利率相同，債券到期
期限的長、短與利率的高、低無關。
2. 負斜率曲線 (YC 2 )，表示長天期利率小於短天期利率，債券到

期期限愈長 (短)，利率愈低 (高)。
3. 正斜率曲線 (YC 3 ) ，表示長天期利率大於短天期利率，債券到

期期限愈長 (短)，利率愈高 (低)。

R

YC
3

YC
1

YC
2
t

圖7-2: 收益 (殖利) 率曲線的可能型態

在一般正常情況下，收益率曲線為正斜率，即長天期利率高於短

天期利率，財務人員或交易員，應以短天期負債融資的方式來支應資