Page 153 - 國際金融市場實務

第 6 章〡匯率選擇權市場: 進階操作策略 143

4. 到期日歐元期貨匯率≧1.1800
每歐元損益
買入 1 個履約匯率 1.1600 的買權 (執行) S－1.1600－0.0150
賣出 2 個履約匯率 1.1700 的買權 (被執行) 2 (1.1700－S) +0.0202
買入 1 個履約匯率 1.1800 的買權 (執行) S－1.1800－0.0060
－0.0008 (美元)
5. 到期日歐元期貨匯率等於 1.1700

每歐元有最大利潤 0.0092 美元 (＝1.1700－1.1608，或＝1.1792－

1.1700)，計算過程如下:
每歐元損益
購買 1 個履約匯率 1.1600 的價內買權 (執行) (1.1700－1.1600－0.015=) －0.0050

出售 2 個履約匯率 1.1700 的價平買權 (不被執行) ＋0.0202
購買 1 個履約匯率 1.1800 的價外買權 (不去執行) －0.0060
＋0.0092 (美元)

圖6-5: 購買蝶式部位的損益

（二）購買兀鷹式部位

兀鷹式部位也是由 4 個選擇權所構成，其組合如下: 購買履約價格

最低及最高的兩個選擇權，並同時出售履約價格居於中間的兩個選擇