Page 152 - 國際金融市場實務

142 國際金融市場實務

到期日，歐元期貨匯率若在 1.1608 與 1.1792 區間，則有利潤；若高於
1.1792 或低於 1.1608，則有損失發生；若高於 1.1800 或低於 1.1600，

則每歐元最大損失 0.00081。這種交易 (歐式選擇權) 的到期日損益情
形如圖 6-5，圖中各線段的損益計算如下:

1. 到期日歐元期貨匯率≦1.1600

每歐元損益
買入 1 個履約匯率 1.1600 的買權 (不去執行) －0.0150
賣出 2 個履約匯率 1.1700 的買權 (不被執行) (0.0101×2) ＋0.0202
買入 1 個履約匯率 1.1800 的買權 (不去執行) －0.0060
－0.0008 (美元)

2. 1.1600＜到期日歐元期貨匯率 (S) ≦1.1700

每歐元損益
買入 1 個履約匯率 1.1600 的買權 (執行) S－1.1600－0.0150
賣出 2 個履約匯率 1.1700 的買權 (不被執行) ＋0.0202
買入 1 個履約匯率 1.1800 的買權 (不去執行) －0.0060
S－1.1608 (美元)

損益＝ S－1.1608，故此線段為與橫軸交於匯率 1.1608 的正斜率
45°線 (斜率等於 1)。

3. 1.1700≦到期日歐元期貨匯率 (S) ≦1.1800

每歐元損益
買入 1 個履約匯率 1.1600 的買權 (執行) S－1.1600－0.0150
賣出 2 個履約匯率 1.1700 的買權 (被執行) 2 (1.1700－S) +0.0202
買入 1 個履約匯率 1.1800 的買權 (不去執行) －0.0060
1.1792－S (美元)

損益＝1.1792－S (美元)，故此線段為與橫軸交於匯率 1.1792 的負

斜率 45°線 (斜率等於－1)。