Page 148 - 國際金融市場實務

138 國際金融市場實務

如圖 6-2。在圖中，水平線段對應的匯率介於 1.0450 與 1.0650 之間，
即買權與賣權皆到期不執行，而有最大損失每歐元 0.00784 美元。

二、出售跨式部位

如果預期外匯市場穩定，匯率波動性下降，可以考慮出售一個跨
式部位，賺取兩個權利金，但此舉風險極高。因為市場有不測風雲，

一旦匯率往任何一方波動，則損失慘重，故需謹慎為之。

圖6-2: 購買不同履約匯率跨式部位的損益

（一）出售簡單跨式部位

如同例 1 的市場背景，有大膽的投資者認為在軍事危機過後，匯
率將不再波動，因此，在 5 月 15 日出售一個 6 月份歐元期貨選擇權的

簡單跨式部位。當時 6 月份歐元期貨，價平買權，履約匯率 1.1650 的
權利金為每歐元 0.0055 美元；價平賣權，履約匯率 1.1650 的權利金為

每歐元 0.0053 美元。出售此一跨式部位可以收入兩個權利金，每歐元
共計 0.0108 美元 (＝0.0055+0.0053)。

在選擇權到期日，若歐元 6 月份期貨匯率仍為 1.1650，則每歐元